El Nasdaq arañó ayer los 5.000 puntos, nivel que alcanzó también hace 15 años en el momento más álgido de la burbuja puntocom en Marzo de 2000. ¿Está este índice tan sobrevalorado como estaba entonces?
Los mercados están hoy mucho más sobrevalorados que en otros periodos alcistas, gracias al aluvión de dinero que inyectan los bancos centrales. Sin embargo, los actuales niveles del índice bursátil tecnológico no están ni por asomo tan sobrevalorados como lo estaban en la crisis de comienzos de milenio.
Un indicativo de la euforia que vivimos en estos momentos, según Mark Hulbert, es que muchos analistas se están centrando solo en comparar con Marzo de 2000 y, por conveniencia, ignorando el resto de la historia.
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Para realizar una efectiva comparación entre los precios actuales de los mercados y los de Marzo del 2000, vamos a ver los seis ratios de valoración más importantes del análisis fundamental:
– PER: El S&P 500 tenía un ratio PER de 29 en el pico de la burbuja, por un 20,5 hoy.
– El PER ajustado cíclicamente o CAPE se encontraba en 43,8 en el 2000, mientras que ahora está en 27,8.
– Ratio Precios/Ventas: En Marzo de 2000 estaba en 2,1 y ahora en 1,8.
– Precio/valor en libros: Este ratio a día de hoy se encuentra en 2,8, en el 2000 llegó a los 4,8.
– Rentabilidad de los dividendos: Al subir tanto el precio de las acciones, la rentabilidad que ofrecen los dividendos se reduce, lo que provocó que en el año 2000 la rentabilidad de los dividendos llegara a caer hasta el 1,2%. Hoy mismo es un 2%.
– Q-ratio: Según cálculos de Mark Hubert, este ratio se encuentra actualmente en 1,13, mientras que llegó a los 1,64 en el zenit de la burbuja de las punto com.
Como podemos ver, los mercados en Marzo del 2000 estaban bastante más sobrevalorados que ahora. Por lo que, si nos fijamos solo en esta comparación, a los mercados todavía les queda bastante recorrido.
La razón de Mark Hubert para no utilizar solo Marzo de 2000 como comparación, es que según la mayoría de las medidas de valoración, ese mes representa el punto en el que los mercados han estado más sobrevalorados de toda la historia de los Estados Unidos.
Fuente: Market Watch
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