Opciones financieras – Tipos y ejemplo

Anteriormente explicamos detalladamente lo que eran las opciones financieras, y cómo se diferencian de los warrants. En resumen, son una prima que se paga por el derecho a asegurarse un precio en un futuro de otro activo (Activo Subyacente), ya sea para comprarlo o venderlo.

En esta entrada explicaremos las partes que intervienen, los tipos de opciones y veremos un ejemplo. Es importante recordar que en los contratos de opciones hay dos partes:

  • Comprador o posición larga (Long): es el que posee el derecho de ejercer la compra o la venta del Activo Subyacente (acción, bono, commodity, etc…).
  • Vendedor o posición corta (Short): es el que está obligado a comprar o vender el activo subyacente al precio pactado, si el comprador ejercita su derecho.

Y cada uno puede operar con dos tipos de contratos de opciones:

  • Call (Opción de Compra): da el derecho al comprador de la opción, de comprar el Activo Subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la  opción, en la fecha fijada o antes (Europeas o Americanas).
  • Put (Opción de Venta): da el derecho al comprador de la opción, de vender el Activo Subyacente (y el vendedor de la opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la opción, en la fecha fijada o antes.

Dos tipos de contratos con dos partes cada uno va a dar lugar a cuatro distintas situaciones en las que nos podemos encontrar. En la siguiente imagen se pueden observar las gráficas que reflejan el beneficio o perdida frente a la variación del precio del Activo Subyacente (p.ej. acciones) en el mercado.

CallPutCompraVenta

También podemos ver el resumen de las cuatro situaciones en la tabla a continuación.

 

Opción Call
CompradorVendedor
Derecho u ObligaciónDerechoObligación
Expectativas del InversorAlcistasBajistas
BeneficiosIlimitadosPrima
PérdidasPrimaIlimitadas

 

Opción Put
CompradorVendedor
Derecho u ObligaciónDerechoObligación
Expectativas del InversorBajistasAlcistas
BeneficiosIlimitadosPrima
PérdidasPrimaIlimitadas

 

Ejemplo

Es posible que después de todo lo explicado no nos quede todavía claro, y esto es debido a que son unos instrumentos financieros un poco confusos. Por eso vamos a ver un ejemplo:

Supongamos que las acciones de Apple están a día de hoy a 95€, y sabemos que el próximo mes va a sacar un nuevo Iphone y creemos que eso hará que suba el valor de sus acciones.  Decidimos entonces comprar opciones de compra a 100€ a tres meses, que en el mercado cuestan 5€ cada una. Esto significa que de aquí a tres meses podremos ejercer la opción, y entonces el vendedor nos entregará las acciones a 100€.  Como podemos ver en el gráfico siguiente, se pueden dar tres situaciones:

  • Las acciones están por debajo del Precio de Ejercicio (100€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos la prima puesto que no vamos a comprar a 100€ algo que cuesta menos.
  • Entre 100€ y 105€,  iremos reduciendo las perdidas hasta llegar a ser cero en 105 €. En este tramo sí ejercitaremos la opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la prima. Si compramos a 102,5€ más 5€ de prima algo que cuesta 100€, perdemos solo  parte de la prima -2,5€.
  • A partir de 105€ siempre ejercitaremos la opción y además empezaremos a tener beneficios. Si compramos a 100€  más 5€ de prima algo que cuesta 110€, tenemos un beneficio de 5€.

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13 comentarios en “Opciones financieras – Tipos y ejemplo

  1. Buenas tardes:

    El proposito de este comentario es para resaltar un error en el segundo cuadro indicativo de Derechos, Beneficios, Expectativas, etc.
    En este segundo cuadro, hablando de los PUT. El vendedor (Short) es aquel que recibe una prima para obligarse a comprar el activo adyacente a un precio determinado en una fecha determinada. Este vendedor esperará, entonces, que el precio nunca baje más del punto de ejercicio (Strike), ya que al bajar el precio de ejercicio el comprador (Put Long) ejercería su derecho a venta para obtener una ganancia mayor.
    Entonces hay un error, ya que las expectativas del vendedor serán ALCISTAS y no bajistas. De la misma manera, las expectativas del Comprador (Put Long) serán BAJISTAS, ya que el mismo espera que el precio sea menor al PE para poder ejercer y así VENDER el activo a el PE que es mayor al actual, obteniendo las ganancias.

    Un saludo cordial.
    Domingo.

    • Hola Domingo,

      Totalmente cierto. EL comprador de una put podrá ejercer su derecho y obtener beneficio si el precio del subyacente baja y por ello sus expectativas son bajistas. Al contrario que el vendedor de una put, que tiene expectativas alcistas.

      Era una errata de transcripción. Lo hemos corregido y desde ahora es lo que se muestra en el artículo.

      Muchas gracias por la aportación!

    • por favor quiero que me colabore con esta pregunta

       ¿de cuánto es el beneficio neto (si lo hay) de ejercer la opción (si es que hay lugar a ejercerla) teniendo en cuenta que la prima pagada es de 1,10 usd?

      Acción comprada Apple Inc con strike Price………………….. 120Usd
      Al vencimiento cierra a……………………………………….……115 Usd
      La prima pagada es de………………………………… 1,10Usd
      Cuanto es el Beneficio Neto?

      • No soy un experto, pero me temo que el beneficio neto es cero.
        El precio al que se supone que compras es de 120$, mientras que el precio real es de sólo 115$, así que no vas a comprar algo a 120$ para venderlo a 115$, porque siempre perderías dinero. Esto es independiente de la prima pagada.
        La conclusión es que en este caso, has perdido la prima.

      • Efectivamente, en este caso perderíamos la prima. Como vemos en el primer ejemplo del artículo, si cuando llega a vencimiento una opción de compra el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio no tendrá sentido ejecutar la opción y por tanto perdemos el valor de la prima. El resultado total de la operación es negativo, es decir, no hay beneficio.

        Saludos,

  2. Buenas tardes Sr Andrés, le envio este mensaje para solicitarle muy cordialmente si me pudiese enviar ejercicios con respecto a compra y venta CALL como así también compra y venta PUT. Le quedaré muy agradecido.

  3. Hola muchas gracias por el aporte, queria consultarlos si yo compro ejemplo una opción CALL y me resulta favorable antes de su vencimiento y quiero hacerme de ese beneficio antes del límite del vencimiento como se hace, vendo?. Y si vendo paso a tener obligaciones como vendedor?, es decir perdidas ilimitadas?.
    Desde ya gracias, saludos

    • Hola Marcelo,

      Si la opción es de estilo americana puedes ejecutarla en cualquier momento. Si es de tipo europea solo puedes ejecutarla a vencimiento, pero si la has comprado y tienes beneficio sí que puedes venderla. Simplemente deshaces la posición. No pasas a tener obligaciones como vendedor, porque estás vendiendo el contrato que antes habías comprado.

      Espero haberte aclarado la duda.

      Saludos

  4. Hola, ¿que significa cuando el interés abierto es de 440 y luego disminuye a 45 y cúal es mejor para el inversor?

    ¿al inversor le conviene que el volumen sea alto?

    ¿cuando vendo una call puedo cerrar mi posición comprando la misma call, pero al hacerlo adquiero el derecho de comprar el subyacente o no?

    De antemano, gracias.

    • Hola Víctor,

      Que el interés abierto sea 440 significa que hay 440 contratos abiertos en el mercado. Recuerda que cada opción es un contrato que ofrece derecho a compra o venta. Si existen 440 de interés abierto es que se han vendido 440 opciones. Cuando se llega a vencimiento, que esos contratos se irán liquidando (el que ha comprado lo vende y el que ha vendido lo recompra), el número de contratos abiertos (interés abierto) irá disminuyendo, y solo quedarán los que se vayan a llevar a vencimiento. Por lo tanto, cuanto mayor sea el interés abierto, mayor será la profundidad de mercado.

      Si vendes una call y luego la compras cierras la posición. Ambas se “netean”. No tendrías derecho de compra.

      Espero haberte ayudado.

      Un saludo,

  5. Se requiere comprar $ 60.000 USD para el 20 de diciembre, ha decido tomar una opción de compra la cual tiene un valor de $ 5 millones, le piden que estime los escenarios de la opción ese 20 de diciembre si el Spot oscila entre $ 2750 y $ 3200.
    En el evento que el SPOT el 20 de diciembre estuviese en $ 3.100. ¿se podría hacer uso de la opción?

  6. Si no espero volatilidad en el precio de una accion, valor del activo ($50) y mi asesor me propone una estrategia de opcion, comprar una call y vender una put al mismo tiempo a 50$ Como me beneficiaria eso?
    Agradecida!

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