Flujo de caja descontado

Traer una cantidad de dinero futura a valor presente implica aplicar la siguiente fórmula:

FC descontado = FC futuro / (1+i) ^{nº años}

Donde:

• FC descontado → Es el valor presente.
• FC futuro → Es el valor futuro.

El descuento o actualización responde a la pregunta de “cuánto vale hoy un euro de mañana” o “cuánto dinero tengo que invertir hoy a x% tipo de interés para obtener x cantidad de dinero dentro de un determinado de tiempo”. 

El dinero tiene distinto valor a lo largo del tiempo. Así pues, todos valoramos más 100 euros hoy que 100 euros el mes que viene debido a las siguientes razones:

• Inflación: Merma nuestro poder de compra,
• Factores económicos, políticos y sociales: Como la escasez de recursos, oferta y demanda o crisis mundiales, que pueden llevar a la pérdida del valor del dinero.
• Coste de oportunidad: Recibir dinero mañana en lugar de hoy implica perder la rentabilidad derivada de su inversión. Podremos recibir el dinero dentro de un mes, pero valdrá eso, 100 euros, mientras que de haberlo recibido el mes pasado y haberlo invertido, esos 100 euros valdrían más dinero, en función del tipo de interés que hubiésemos conseguido.

Precisamente por esto, no sería muy intuitivo establecer comparaciones entre el valor de 100 euros hoy y el valor que tendrían esos 100 euros dentro de un año. Tanto la actualización como la capitalización del flujo de caja sirven para tomar un punto de referencia del valor del dinero en el tiempo y poder hacer comparaciones equivalentes.

Aplicado a la esfera empresarial, antes de emprender cualquier proyecto es fundamental analizar su viabilidad económica bajo el prisma del flujo de caja o tesorería. Es decir, desde el punto de vista del dinero contante y sonante que generará o absorberá el proyecto.

El flujo de caja es independiente de los conceptos de la cuenta de pérdidas y ganancias de la empresa o proyecto. Al fin y al cabo, el flujo de caja se basa en cobros y pagos, que son transferencias o movimientos reales de dinero. Mientras que la cuenta de pérdidas y ganancias atiende a los ingresos y gastos, representando derechos u obligaciones, respectivamente.

Para ello, el analista debe estimar las salidas y entradas de dinero a lo largo del proyecto mediante proyecciones financieras y, de nuevo, elegir un momento del tiempo para valorarlo.

Ejemplo 1: Supongamos que dentro de 2 años vamos a necesitar 100.000 unidades monetarias porque tenemos la intención de comprar una casa. Supongamos, además, que hemos encontrado un producto de ahorro, por ejemplo, un depósito bancario, que nos pagará un 5% de interés anual. ¿Cuánto dinero debemos depositar hoy para tener las 100.000 unidades monetarias dentro de 2 años?

Aplicando la fórmula:

FC descontado = 100.000 / (1+0,05) ^ 2 = 90.702 unidades monetarias

Esto quiere decir que hoy necesitamos invertir 90.702 euros para tener 100.000 unidades monetarias dentro de 2 años, asumiendo que el depósito nos paga un 5% de interés anual.

Ejemplo 2: Supongamos que tenemos una compañía que va a iniciar un nuevo proyecto y espera ganar dinero con él durante los próximos 3 años. Nuestras proyecciones nos indican lo siguiente:

• Año 0 → -1.000 um (salida de caja para acometer el proyecto).
• Año 1 → +50 um.
• Año 2 → + 90 um.
• Año 3 → + 110 um.

Además, utilizaremos una tasa de descuento o coste de capital del 1%.

¿Cuánto vale a día de hoy cada flujo de dinero esperado?

VA = 1.000 + 50/ (1+0,01) + 90/ (1+0,01)² + 110/ (1+0,01)³ =

VA = 1.000 + 49,50 + 88,23 + 106,76 = 1244,5 um

Podemos comprobar que existe mayor pérdida de valor del dinero a medida que lo cobramos más tarde. Esto es debido a la incertidumbre que genera el paso del tiempo en relación con el cobro del dinero en un futuro lejano.