Fondo de inversión garantizado

Un fondo garantizado es un producto estructurado con formato de fondo de inversión, en la que el cliente participa en la evolución de alguna variable financiera y se mantiene garantizado parte o todo el capital aportado a vencimiento. 

Se trata de un instrumento de inversión colectiva gestionado por una entidad gestora a través de un vehículo concreto. En este tipo de instrumento financiero el inversor (cliente) participa en la evolución de alguna variable financiera, manteniendo garantizado todo o parte a vencimiento el capital aportado. Dicha garantía para el inversor depende de dos niveles:

1. De la calidad crediticia (viene recogido por el riesgo de insolvencia o riesgo de crédito) de los activos que repalden el fondo (bonos y derivados).
2. Garantía proveniente del balance de una entidad financiera o en su defecto de una garantía interna, bajo supervisión de la comisión del mercado de valores correspondiente.

Estos productos suelen contar con ventanas de liquidez, que se definen en el propio folleto del fondo, indicando el coste en términos de comisiones de reembolso.

¿Cómo se construye un fondo garantizado?

En cuanto a la técnica de estructuración, podemos decir que básicamente este tipo de productos se construyen con:

1. Activos de renta fija: En la mayoría de ocasiones Bonos Cupón Cero. Por ello necesitaremos traernos a valor inicial (valor presente) el valor final del capital garantizado. Una vez hemos descontado con matemáticas financieras ese valor destinaremos una parte de ese capital a la inversión en el Bono cupón cero que al final del periodo de inversión, será el capital garantizado (por ejemplo 100%) .
2. Una opción financiera: Será la parte de revalorización que se ofrezca al cliente en forma de rentabilidad en función de la evolución de una variable financiera.

Lo normal es que exista una comisión de gestión, y será el porcentaje que el estructurador quier obtener de beneficio y tendrá que descontarse del valor inicial y por tanto, cuanto mayor comisión, menos rentabilidad ofrecida al cliente.

Ejemplo de estructuración

Tenemos los siguientes datos:

El activo subyacente sobre el que se está estructurando es la evolución del Ibex 35, y estaríamos comprando una Call Europea sobre el Ibex 35.

¿Cuánto nos vamos a gastar en el Bono de renta fija para garantizar a vencimiento el capital 100%?

Bono= (Nominal x Capital garantizado)/(1+Tipo bono cupón cero)^Tiempo

Bono= (10.000.000 x 100%)/(1+1%)^5 años=  9.514.656,88 €

¿Cuanto nos queda disponible?

Disponible = Nominal – Nominal bono cupón cero – Comisión (si existe)

Disponible = 10.000.000 – 9.514.656,88 = 485.343,12 €

Ahora vamos a calcular el valor de la opción (€) para conocer el porcentaje de participación que le vamos a ofrecer al cliente.

Valor de la opción (€) = Valor de la opción (%) x Nominal

Valor de la opción (€) = 8,49 % x 10.000.000 = 849.000,00 €

Porcentaje de participación:

Porcentaje de participación (%) = Valor final / Valor inicial

Porcentaje de participación (%) = 485.343,12 €/849.000,00 € = 57,16%

Finalmente, aplicamos el porcentaje de participación a la observación a vencimiento:

Cupón = Porcentaje de participación (%) x MAX(0;(IBEXt=5-IBEXt-5)/IBEXt-5)

Cupón = 57,16% x (11.235 – 10.000/10.000) = 7,06%