El Capex (capital expenditure), en español gasto en capital, es la inversión en capital o inmovilizado fijo que realiza una compañía ya sea para adquirir, mantener o mejorar su activo no corriente.

Se explica como, la inversión necesaria para mantener o expandir los bienes de capital (fábricas, maquinaria, vehículos, etc). Es muy importante dentro de la actividad de una empresa y de su evolución futura.

Sabemos que el futuro de una compañía, su crecimiento, y los flujos de caja que genere dependerá de las inversiones realizadas. Por tanto, el Capex es un elemento de elevada relevancia en el negocio de una compañía. Además, nos facilita la información acerca de si la empresa está invirtiendo para continuar creciendo o simplemente para mantenerse.

Desagregando el Capex

La inversión en inmovilizado por parte de la compañía se puede clasificar en dos tipos, en cuanto al, objeto de esa inversión:

  • Capex de mantenimiento: Se conoce como la inversión de reposición. Es decir, la inversión necesaria para cubrir el deterioro y el gasto en amortizaciones del inmovilizado. Por lo que se podría entender como la inversión necesaria por parte de la compañía para mantener el mismo nivel de ventas actual.
  • Capex de expansión: Es la inversión necesaria en inmovilizado para incrementar el nivel actual de ventas. Es decir, lo que invierte la compañía para adquirir nuevo activo fijo y/o mejorar el actual.

Por lo tanto, la inversión total en Capex por parte de la compañía será la suma de las dos anteriores. Con lo cual, una compañía llevará una estrategia de expansión cuando el nivel total de Capex sea mayor al gasto en amortizaciones. Esto significa que, está invirtiendo no sólo para reponer activos, sino también para incrementarlos o mejorarlos.

Encontrando el Capex en los estados financieros

La inversión que realizan las compañías en Capex podemos encontrarla directamente en el estado de flujos de efectivo. Más concretamente en el flujo de efectivo de las actividades de inversión. Sin embargo, existe una fórmula muy sencilla para poder calcularlo usando sólo la cuenta de resultados y el balance.

Como se ha mencionado anteriormente, el Capex total será la suma del de mantenimiento y el de expansión. Además, hemos asimilado el Capex de mantenimiento al gasto en amortizaciones de la compañía. Por lo que la fórmula para calcular el Capex parte de esta suma. Matemáticamente, su cálculo es como sigue:

Capex = Inmovilizado Material Neto (año t) – Inmovilizado Material Neto(año t-1) + Amortizaciones(año t)

Es decir para el cálculo del Capex seguimos los siguientes pasos:

  1. Cogemos el balance de la compañía en el año actual y nos fijamos en el dato del Inmovilizado Neto.
  2. Le restamos al Inmovilizado Neto Actual el Inmovilizado Neto del balance del año anterior.
  3. Al resultado le sumamos el gasto en amortizaciones de este año que se encuentra en la cuenta de resultados.

Ejemplo de CAPEX

Supongamos una empresa que tiene publicados su balance del año anterior y actual, y su cuenta de resultados actual. Y con ello queremos ver la inversión en Capex realizada durante este año.

Balance Resumido (cifras en miles de € )
ActivoAño 0Año 1 PasivoAño 0Año 1
Caja58Deuda Fra Corto Plazo150200
Existencias150100Proveedores20076
Clientes300500Remun pendientes de pago7523
Anticipos al personal5065Acreedores (no fiscales)3258
Otro activo circulante502Otro pasivo circ operativo2520
Total Activo Circulante555 675 Total Pasivo Circulante482 377
Inmovilizado Financiero3250Otro pasivo largo plazo1536
Inmovilizado Mat Neto550 800 Deuda Financiera largo plazo22569
Otro Inmovilizado42107Total Pasivo Largo Plazo240 105
Total Activo no Circulante917 907
Fondos Propios750 1.100
TOTAL ACTIVO1.472 1.582 TOTAL PASIVO1.472 1.582

Siendo la cuenta de resultados:

Cuenta de resultados resumida 
miles de €Año 1
Ventas2.000
Coste de Ventas(600)
Margen Bruto1.400
Gastos de Personal(250)
Gastos Generales(50)
Otros Gastos(15)
EBITDA1.085
Amortizaciones(65)
EBIT1.020
Ingresos financieros35
Gastos financieros(55)
Resultado financiero(20)
Rdo Antes de Impuestos1.000
Impuestos(300)
Beneficio Neto700

 

Siguiendo la formula antes descrita y ayudándonos de los estados financieros de la compañía adjuntados en el ejemplo, el resultado de la inversión en Capex será:

Capex = (800-550) + 65 = 315.

Como vemos en este caso la empresa está llevando una política de expansión, ya que Capex>Amortizaciones.