Inversión en valor: Qué es, origen y estilos

¿Qué es la inversión en valor o value investing?

La inversión en valor (o value investing) es una estrategia de inversión que consiste en comprar acciones que tengan un precio menor a su valor intrínseco.

Dicho con otras palabras, la inversión en valor es una técnica para elegir acciones, que consiste en buscar aquellas que cuestan menos de lo que realmente valen.

Cuando hablamos de valor intrínseco, nos referimos a cuánto debería valer una empresa basándonos en sus cuentas financieras y en su potencial de crecimiento, no en el precio fluctuante del mercado.

Value investing: ¿Cómo funciona?

Los que practican la inversión en valor están siempre a la caza de gangas. Piensan que el mercado tiende a exagerar cuando reacciona a noticias, ya sean positivas o negativas, haciendo que el precio de las acciones suba o baje más de lo justo.

Ven en estas reacciones exageradas una oportunidad de comprar barato y, eventualmente, vender con ganancia cuando el mercado se ajuste a la realidad de la empresa.

Se suele considerar un estilo de inversión diferente a la inversión en crecimiento. Aunque es importante mencionar que hay quienes argumentan que invertir buscando crecimiento, es decir, compañías que se esperan crezcan más rápido que el promedio, no es opuesto a la inversión en valor. Consideran que el crecimiento es una parte del valor que una empresa puede ofrecer.

Además, existe otro enfoque llamado inversión orientada al mercado, que incluye estrategias que no se centran exclusivamente en el crecimiento o el valor, sino en una mezcla de varios factores.

Filosofía de la inversión en valor

Los inversores que siguen la filosofía value investing argumentan que, aunque los precios se encuentren bajos ahora, tenderán a subir ajustándose a su valor intrínseco. Es decir, el precio debe reflejar el valor. Para ello es necesario determinar cuál es el valor de una acción, independientemente de su precio.

Los inversores value exponen que el valor intrínseco puede determinarse mediante el valor contable de una acción, el cual se determina realizando un análisis fundamental de la empresa. Para ello se pueden utilizar los libros contables de la compañía (actuales o esperados), descontando sus futuros ingresos o en algunos casos descontando los dividendos futuros. La diferencia entre el valor intrínseco y el precio de la acción en el mercado se conoce como margen de seguridad. Cuanto mayor sea el margen de seguridad a la hora de realizar una inversión, mayor será el potencial beneficio.

Los inversores value buscan empresas que tengan ventajas competitivas duraderas y estables, por lo que el horizonte de inversión es el largo plazo. Esto, ya que el mercado tardará en ajustar el precio de la acción a su valor intrínseco.

La filosofía de value investing, alineada con las finanzas conductuales, nota que la sobrerreacción a datos negativos lleva a cotizaciones bajas de empresas. Así, el precio se alejaría del valor de la acción.

Los críticos del value investing sostienen que los bajos precios reflejan riesgos, y que si las acciones están baratas, podría haber una razón válida.

Los inversores en valor critican la inversión en crecimiento por el riesgo de caída futura en los altos múltiplos de precios y beneficios (PER y P/B).

Además, los inversores growth se arriesgan a que los beneficios futuros de una empresa sean menores de los esperados, ya que es muy difícil predecir los futuros beneficios.

Sub-estilos de la inversión en valor

Existen tres principales sub-estilos de la inversión en valor. No son excluyentes, sino que se suelen utilizar de forma conjunta. Aún así, cada inversor en valor suele preferir u orientarse más hacia uno u otro de estos sub-estilos:

• Alta rentabilidad por dividendo: Esperan que los altos rendimientos de los dividendos se mantengan en el futuro, ofreciendo una buena rentabilidad a la inversión.
• Múltiplos de precios bajos: Esperan que cuando la economía mejore las acciones con ratios bajos (PER y P/B entre otros) aumenten en valor. Por ello se centran en empresas que tengan ratios bajos de valoración, lo que indica que los precios de mercado son relativamente bajos.
• Inversión contraria: Apuestan por valores que creen que están temporalmente infravalorados por el sentimiento de mercado.

Una forma de invertir en valor es a través de fondos de inversión dedicados a este tipo de empresas. Para ello, tendrás que adquirir las participaciones del fondo que elijas a través de un bróker. Si quieres sabes más acerca de cómo hacerlo, te dejo por aquí este contenido relacionado: Curso de inversión en fondos de inversión y ETF.

Origen del value investing

El término value investing fue utilizado por primera vez por Benjamin Graham y David Dodd, profesores de la Columbia Business School. En 1934, en su libro «security analysis», Graham habla ya del margen de seguridad.

El libro más famoso de este estilo de inversión es “el inversor inteligente”. En él, Graham apuesta por un estilo defensivo, invirtiendo en empresas que cotizan a un precio inferior a su valor teórico contable. Esto ofrece un margen de seguridad contra los sucesos que puedan afectar al mercado.

Este estilo de inversión fue creciendo con el paso del tiempo y cada vez suma más adeptos. Unos de los más famosos inversores de este estilo son Warren Buffet y Francisco García Paramés.