Análisis fundamental: Qué es, tipos y metodologías

¿Qué es el análisis fundamental?

El análisis fundamental es un tipo de análisis bursátil que intenta establecer el precio teórico o valor intrínseco de un activo a través del estudio de las variables que afectan a su valor.

Por ejemplo, para conocer el precio teórico de una acción, estudia los estados contables y las expectativas de crecimiento de la empresa, entre otros datos.

Análisis fundamental: Explicación sencilla

Dicho en términos sencillos, el análisis fundamental es la estrategia que usan los inversores para determinar el valor real de un activo, como una acción, a partir de los aspectos financieros y económicos que influyen en su precio.

Esta técnica examina de todo, desde los informes financieros de una empresa hasta las condiciones económicas generales, para calcular cuánto debería valer realmente. A diferencia de otros métodos centrados en el precio y las tendencias, el análisis fundamental busca entender el valor subyacente de una inversión, de forma que puedas saber si un activo está sobrevalorado, infravalorado o correctamente valorado.

Para ello evalúa variables como los estados financieros, los planes de expansión futuros, el sector al que pertenece la empresa o el entorno económico del país o países en los que opera.

Aunque también se puede aplicar a títulos que no cotizan en la bolsa de valores, se utiliza principalmente para invertir en bolsa.

Un ejemplo histórico ilustra bien para qué sirve. Isaac Newton, pese a ser uno de los científicos más brillantes de su época, perdió buena parte de su fortuna invirtiendo en la Compañía de los Mares del Sur, durante la famosa burbuja especulativa del siglo XVIII en Inglaterra.

No supo distinguir el precio al que cotizaba la acción de su valor real, algo que el análisis fundamental precisamente intenta evitar: calcular ese valor para no pagar de más por un activo.

Cuando se habla de análisis fundamental, también se suele mencionar la inversión en valor (value investing), que no es más que una estrategia de inversión basada en este tipo de análisis.

A diferencia del análisis técnico, que se centra en los patrones de los movimientos de precios, las tendencias y otras herramientas gráficas, el análisis fundamental trata de conocer el valor intrínseco de una inversión para evaluar la fortaleza o debilidad de ese activo.

Mientras el análisis técnico asume que toda la información relevante ya está recogida en el precio, el fundamental parte de la idea de que puede haber diferencias entre el valor teórico y el precio de mercado, y ahí es donde busca sus oportunidades.

Tipos de enfoque del análisis fundamental

Las variables que afectan al valor de una empresa pueden ser de tipo microeconómico o macroeconómico. Las variables microeconómicas son las que afectan exclusivamente a la empresa, mientras que las macroeconómicas afectan a cualquier tipo de empresa. De manera que, a la hora de valorar una empresa, existen dos enfoques posibles:

• Método Top-Down: Es un análisis desde arriba hasta abajo, de lo general a lo particular. Primero estudia las variables macroeconómicas y después las microeconómicas. Por ejemplo:

1. Estudio de la situación económica mundial.
2. Estudio de los países que más atractivo tienen para invertir.
3. Dentro de cada uno de esos países, se eligen los sectores con más potencial.
4. Dentro de los sectores con más potencial se analizan los que sean más interesantes para invertir.

• Método Bottom-Up: Este enfoque va desde abajo hasta arriba, de lo particular a lo general. Se fija primero en las variables microeconómicas y más tarde en las macroeconómicas. Por ejemplo:

1. Se eligen empresas que tengan potencial de crecimiento.
2. Luego se analiza el sector o los sectores en los que operan esas empresas.
3. Se estudia la situación económica del país o países en los que operan.
4. Por último, se analiza la situación económica global.

Métodos de valoración de empresas

Independientemente del enfoque que adopte un analista, existen diferentes métodos para valorar una empresa. Los métodos de valoración de empresas son métodos cuantitativos que calculan el precio «justo» de una compañía.

Los principales métodos de valoración de empresas son:

• Métodos basados en el balance: Tratan de calcular el valor de la empresa mediante la estimación de su patrimonio. Se pueden diferenciar varios subtipos:
  • Valor contable.
  • Valor contable ajustado.
  • Activo neto real.
  • Valor de liquidación.
  • Valor sustancial.
• Métodos basados en la cuenta de resultados: Valoran la empresa en función de multiplicadores basados en:
  • Beneficios: PER.
  • Ventas.
  • EBITDA.
  • Otros múltiplos.
• Métodos basados en el fondo de comercio: Valoran la empresa según los elementos intangibles, como marcas, patentes o la calidad de la cartera de clientes. Entre estos métodos se encuentran:
  • Clásico.
  • Unión de expertos.
  • Contables europeos.
  • Renta abreviada.
  • Otros.
• Métodos basados en el descuento de flujos de fondos: Tratan de establecer el valor de una empresa en función de la estimación de los flujos de dinero que generará en el futuro. Los principales son:
  • Flujo de caja financiero.
  • Flujo de caja por acción.
  • Dividendos.
  • Flujo de caja del capital.

Diferencia entre valor y precio

El análisis fundamental trata de averiguar el valor de una compañía o un título. A ese valor se le asigna un número conocido como precio teórico, precio justo o precio objetivo: el precio hacia el que se espera que tienda el valor a largo plazo.

Una de las frases más célebres de Warren Buffett, uno de los mejores inversores de la historia, resume muy bien la diferencia entre valor y precio:

«El precio es lo que pagas. El valor es lo que recibes»

Warren Buffett

El precio es la cantidad de dinero con la que se intercambian los bienes. En el caso de la bolsa de valores, el precio es la cotización bursátil, el punto en el que compradores y vendedores se ponen de acuerdo.

Sin embargo, ese precio puede no adecuarse a la realidad. Es decir, puede estar por encima del valor intrínseco o del precio teórico, y entonces diríamos que el título está sobrevalorado.

También puede ocurrir lo contrario, que el precio sea inferior al precio teórico estimado, lo que indicaría que el título está infravalorado. Si no hay una diferencia sustancial entre ambos, el analista dirá que el título está justamente valorado.