Análisis bursátil

¿Qué es el análisis bursátil?

El análisis bursátil es la disciplina que estudia la información financiera y los movimientos del mercado para tomar decisiones de inversión. Bajo este nombre se agrupan distintas formas de analizar una acción, un sector o incluso una economía entera.

Cuando hablamos de análisis bursátil nos referimos a un campo muy amplio y heterogéneo. Existen varias formas de abordar el estudio del mercado, y no todas buscan responder a la misma pregunta.

Podemos englobar cuatro tipos principales de análisis bursátil:

• Técnico
• Fundamental
• Macroeconómico
• Cuantitativo

Estos cuatro engloban los tipos de análisis bursátil más importantes, pero no son los únicos. También se habla de análisis político (a través de la teoría del ciclo presidencial), del análisis value (que se encuadra dentro del fundamental), del análisis de la microestructura de mercado, de las finanzas conductuales, la teoría de las señales o la teoría de la agencia.

Análisis bursátil: Explicación sencilla

Antes de comprar una acción, cualquier inversor se hace en realidad dos preguntas distintas. La primera es cuánto vale de verdad esa empresa; la segunda, qué hará su precio en los próximos días o meses. Cada una de esas preguntas se responde con un tipo de análisis diferente.

El análisis fundamental responde a la primera pregunta: calcula el valor intrínseco de una empresa a partir de sus cuentas y su entorno, y lo compara con el precio de mercado para saber si conviene comprar.

El análisis técnico responde a la segunda: no le importa cuánto «debería» valer un activo, solo estudia el movimiento pasado de su precio para intentar adivinar hacia dónde va a moverse.

Por encima de ambos está el análisis macroeconómico, que mira el contexto general (crecimiento, inflación, tipos de interés) para entender cómo puede afectar a un país, un sector o una empresa concreta. Y el análisis cuantitativo aporta las herramientas matemáticas y estadísticas que cualquiera de los anteriores puede usar para ganar precisión.

Ningún analista usa un único enfoque de forma aislada. Lo habitual es combinar varios tipos de análisis bursátil según el objetivo de la inversión y el horizonte temporal.

¿Para qué sirve el análisis bursátil?

El análisis bursátil se utiliza para tener información valiosa sobre un activo y así conseguir el objetivo de todo inversor, que es ganar dinero con sus inversiones.

Tras realizar un análisis financiero profundo se pueden tomar decisiones informadas y racionales. Esto permite evaluar si una inversión potencial es atractiva y si conviene invertir o no.

Esto no quiere decir que el análisis bursátil sea infalible ni que asegure nada. Simplemente permite tomar decisiones con más información.

Análisis técnico

El análisis técnico estudia los movimientos bursátiles a través de gráficos e indicadores basados en el precio de las cotizaciones.

Trata de reconocer patrones en los movimientos de precios para intentar predecir cuál será el próximo movimiento del activo. Al contrario que el análisis fundamental, no busca conocer el valor intrínseco de una acción: «simplemente» intenta identificar la tendencia en la que se encuentra el precio y cuál será su siguiente paso.

El análisis técnico se puede subdividir en:

• Análisis chartista: estudia las figuras que se forman en los gráficos de precios.
• Indicadores técnicos: representaciones gráficas de fórmulas basadas en los precios.
• Teoría de las ondas de Elliott: analiza patrones específicos en los movimientos de los precios.

Es el tipo de análisis bursátil más sencillo y, por eso mismo, también el más popular.

Análisis fundamental

El análisis fundamental estudia las variables financieras que afectan a una acción y trata de conocer cuál es el precio teórico que debería tener.

Es totalmente independiente de los gráficos de precios y suele aplicarse a empresas. También se centra en dos tipos de análisis:

• Análisis microeconómico: estudia las cuentas consolidadas de la empresa y otras variables no cuantitativas que pueden afectar a su valor. Por ejemplo, se realizan análisis DAFO o estudios sobre las barreras de entrada en el sector.
• Análisis macroeconómico: se analizan componentes propios de la economía en la que opera la empresa, como el PIB, la inflación o la política exportadora.

Es común entre los analistas fundamentales tener un marco macroeconómico de referencia, es decir, una visión propia de cómo la situación económica puede afectar a ese tipo de empresa en concreto.

Análisis macroeconómico

El análisis macroeconómico, también llamado análisis macro, estudia los movimientos bursátiles en función de variables exclusivamente macroeconómicas, es decir, variables agregadas. Suele aplicarse a países o zonas económicas. Entre las variables que estudia se encuentran:

• Producto Interior Bruto (PIB).
• Deuda soberana.
• Tipo de interés.
• Tipo de cambio.
• Inflación.
• Política monetaria.
• Desempleo.
• Balanza de pagos.
• Política económica.

Este tipo de análisis bursátil es complejo. Requiere amplios conocimientos de análisis económico y un buen proveedor de datos que ofrezca resultados precisos.

El análisis macroeconómico puede ser:

• Top-down: consiste en estudiar las variables macroeconómicas de un país de forma global, para luego ir centrándose en sectores y posteriormente en empresas concretas, con el objetivo de predecir los movimientos de la bolsa a partir de ese contexto.
• Bottom-up: consiste en estudiar primero los estados financieros de una compañía concreta, para después compararlos con las compañías del sector y con la economía en su conjunto.

Análisis cuantitativo

El análisis cuantitativo se centra en el estudio de series temporales y modelos matemáticos para analizar los precios de los activos financieros de cualquier tipo. Por su amplitud, suele tratarse como un campo aparte, aunque otros tipos de análisis pueden incorporar técnicas propias de él.

Por ejemplo, los indicadores técnicos son una variante del análisis cuantitativo. Los analistas fundamentales pueden utilizar técnicas cuantitativas para analizar los estados financieros, y los analistas macroeconómicos las usan para dar más fiabilidad a sus previsiones.

Dicho de otra forma, el análisis cuantitativo puede aplicarse a cualquier tipo de análisis bursátil. No obstante, algunas técnicas son exclusivas de él. Por ejemplo:

• Modelos ARIMA.
• Modelos GARCH.
• Modelo de valoración de opciones.
• Modelos de valoración de bonos.
• Modelo de Markowitz.
• Arbitraje de renta fija.
• Arbitraje de renta variable.
• Estrategias mercado-neutrales.
• Estrategias conducidas por eventos.

Críticas al análisis bursátil

Independientemente del tipo de análisis bursátil, existen corrientes de pensamiento financiero que afirman que este no es efectivo. Según la teoría del paseo aleatorio, los precios de los activos siguen una secuencia aleatoria e impredecible.

Otra crítica viene de las teorías que explican la eficiencia del mercado. Según la hipótesis de los mercados eficientes existen tres tipos de eficiencia:

• Débil: la información pasada no es valiosa, pero la información pública y privada actual sí lo es. El análisis técnico no funcionaría, pero sí el macroeconómico, el fundamental y el cuantitativo.
• Semifuerte: ni la información pasada ni la pública son valiosas, solo lo sería la información privada. Bajo esta hipótesis, ningún tipo de análisis bursátil funcionaría de forma consistente.
• Fuerte: ni la información pasada, ni la pública, ni la privada son valiosas. El precio ya incorpora toda la información posible.