M4

A lo largo del tiempo se ha ido modificando el criterio para calcular los diferentes agregados monetarios. Por ejemplo, en el caso del Banco de México (Banxico), en 1999 el agregado M3 incluía, al sector no residente con sus respectivas captaciones y tenencias de valores gubernamentales. A partir de 2018, esta magnitud se contabiliza en el agregado M4.

Debemos recordar que el M3 incorpora, añadido al M2, las cesiones temporales, las participaciones de fondos en el mercado monetario, depósitos a plazo, acuerdos de recompra a plazos, e instrumentos de deuda como bonos privados y públicos (letras del tesoro) , pero con vencimiento de hasta dos años.

A su vez, debemos señalar que el M2 corresponde al M1 más cuentas a la vista, depósitos a corto plazo, libretas de ahorro y acuerdos de recompra diaria.

M1 es el agregado monetario que comprende todo el efectivo disponible en manos del público para efectuar transacciones, tanto el dinero líquido como los depósitos a la vista de las instituciones financieras y las reservas de los bancos en el banco central del respectivo país.

Se puede concluir entonces que el M4, también conocido como activos líquidos en manos del público, incluye no solo el dinero con liquidez a corto plazo, sino también aquellos instrumentos a largo plazo que son emitidos por entidades privadas o el Gobierno. También se le denomina como activos líquidos en manos del público.

Concretando, el M4 considera todas aquellas magnitudes del M3 y el conjunto de todos los recursos depositados en instrumentos bancarios y financieros de deuda emitidos en el país que poseen los no residentes.

Vale recordar además que un agregado monetario es una cuantificación del concepto de dinero, incorporando aquellos elementos que se utilizan como medio de pago en la economía. Para su medición, se observan los pasivos de las instituciones financieras.

Los instrumentos que añade el M4 básicamente serían:

• Letras del tesoro: Son títulos de deuda que emite el Gobierno. El vencimiento suele ser hasta de dieciocho meses. Culminado dicho periodo, el tenedor recibe de nuevo el capital invertido más un interés fijo. Es un instrumento de renta fija.
• Pagarés: Es un documento que representa una promesa de pago. Esto, por una suma determinada y en un plazo pactado. Es un título de crédito que establece un compromiso formal.
• Bonos: Son instrumentos de deuda. El emisor recibe un pago del comprador, a cambio de retribuirle en el futuro, ya sea de manera periódica o en un solo pago al vencimiento. Esto, en base a un tipo de interés que puede ser fijo o variable. Los bonos pueden ser emitidos a corto o largo plazo (en el caso del M4 se añaden estos últimos, en comparación al M3).

El agregado M4 se calcula de la siguiente forma:

M4=M+B+T+TD+DB+DP2+D3M+FMM+CTA+TDPP+BON+LT+PG

Donde:

• M: Monedas.
• B: Billetes.
• T: Transferencias.
• TD: Uso de tarjetas de débito.
• DB: Domiciliación bancaria.
• DP2: Depósitos con plazo menor a dos años.
• D3M: Depósitos que se pueden rescatar avisando con 3 meses.
• FMM: Fondos del mercado monetario.
• CTA: Cesiones temporales de activos.
• TDPP: Títulos de deuda privada o pública de vencimiento menor a dos años.
• BON: Bonos.
• LT: Letras del Tesoro.
• PG: Pagarés.

En conclusión, el agregado monetario de activos líquidos en manos del público (ALP) representa la cantidad de activos líquidos que hay en circulación.