El método Venture Capital es una técnica de valoración de startups muy útil durante sus primeros años de vida. Para utilizarla, es necesario realizar ciertas estimaciones debido a la falta de información histórica de la empresa.
Es decir, el método Venture Capital es una forma de calcular el valor de una firma innovadora con alto potencial de crecimiento, pero de la cual, por haber sido fundada recientemente, no se disponen de muchos datos.
Con la aparición de Internet en 1983 y el avance tecnológico que le acompaña, ambos factores han permitido generar nuevos modelos de negocio nunca antes explotados. Algunos de estos modelos de negocio tienen una posibilidad de crecimiento exponencial.
Las compañías que reúnen estas características son las startups. Una startup es una pequeña empresa que acaba de empezar su actividad y que su modelo de negocio presenta un gran potencial innovador y tecnológico. Junto a esto, una de sus principales ventajas es la escalabilidad y un gran crecimiento.
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Ahora bien, con este tipo de compañías los inversores que quieren comprarlas encuentran dificultades a la hora de valorarlas. Estas dificultades vienen derivadas principalmente de que son empresas con muy pocos años de vida y no hay datos históricos que permitan analizar su trayectoria. Tampoco se puede realizar una valoración por descuento de flujos de caja o múltiplos.
Por este motivo, es necesario un método alternativo que permita “poner precio” a esa empresa a través de otras variables. El método Venture Capital permite valorar una empresa haciendo uso, por ejemplo, de la inversión que se va a acometer o del retorno esperado.
Así, es importante destacar que en este método juega un papel fundamental la visión y habilidad del inversor para estimar el valor terminal de la empresa.
Elementos del método Venture Capital
Para poder utilizar el método Venture Capital a la hora de valorar una startup, es necesario cuantificar las siguientes magnitudes:
- Importe de la ampliación de capital: Hace referencia a la cuantía establecida en la ampliación de capital de la startup para recibir financiación.
- Retorno esperado de la inversión (ROI): Es el porcentaje del total de la inversión que el inversor espera recibir tras vender las participaciones de la empresa. En el caso de las startup, por su potencial crecimiento, suele medirse en múltiplos. Por ejemplo, si inviertes 1.000$ y quieres recibir 3.000$, el múltiplo es x3.
- Valor terminal: El valor terminal de la inversión es una estimación acerca del valor que tendrá la empresa tras un determinado periodo de tiempo. Por ejemplo, si es una inversión a 10 años y tras este período se venderán las acciones, pues el valor terminal de esa empresa es la estimación del valor que tendrá dentro de 10 años.
- Valoración pre-money: Es la valoración que tiene la empresa analizada antes de realizar la ampliación de capital.
- Valoración post-money: Es el valor que tiene la empresa tras realizar la ronda de financiación o ampliación de capital. Para calcular esta magnitud, es importante conocer la valoración pre-money y la cuantía de la ampliación de capital.
Ejemplo del método Venture Capital
Supongamos que somos inversores y nos surge la oportunidad de invertir en una empresa revolucionaria de servicio de comida a domicilio. Esta empresa está realizando una ampliación de capital para obtener financiación y poder poner en marcha su expansión por todos los países de América del Sur.
Para poder decidir si llevar a cabo esta inversión, haremos uso del método Venture Capital para valorar la compañía. En relación a esto, tenemos la siguiente información:
- Importe de la ampliación de capital: 300.000$.
- Valor terminal: 30.000.000$
- ROI deseado: x15
Ahora calculamos la valoración post-money y el valor pre-money:
El valor de esta sociedad a día de hoy, antes de que finalice la ampliación de capital, es de 1.700.000$. Por tanto, ya hemos calculado el valor de esta empresa para analizar si puede ser una inversión interesante.
