El valor intrínseco de un opción es la diferencia entre el precio del activo subyacente en el mercado y el precio de ejercicio.
El valor intrínseco siempre es positivo. Cuando la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio es negativa, el valor intrínseco es igual a 0. Al vencimiento, el valor intrínseco es el valor de la opción.
Debemos de tener en cuenta que el precio de una opción tiene dos componentes: el valor intrínseco y el valor extrínseco o valor temporal.
Prima = Valor intrínseco + Valor temporal
Formulación
La formulación del valor intrínseco de una opción es la siguiente:
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- Valor intrínseco de una call = Precio del subyacente – Precio de ejercicio
- Valor intrínseco de una put = Precio de ejercicio – Precio del subyacente
Ejemplos de cálculo del valor intrínseco de una opción
Imaginemos una opción call sobre Gas Natural con strike 12 y una hipótesis de precios de la acción en contado (bolsa) de 11, 12 y 13. El valor intrínseco de la opción queda de la siguiente forma:
Consideramos una opción put sobre Gas Natural con strike 12 y una hipótesis de precios de la acción en contado de 11, 12 y 13. El valor intrínseco de la opción queda como sigue:
La reprensentación gráfica del valor intrínseco de una opción call será constante hasta que alcance al precio de ejercicio, momento en el que empezará a tener pendiente positiva. Por el contrario, la representación gráfica de una opción put será negativa hasta que alcance el precio de ejercicio, momento a partir del cuál la pendiente será constante.
Como conclusión, podemos decir que el valor intrínseco de una opción guarda una relación negativa con el valor extrínseco y una relación positiva con la prima. En el precio de la prima influyen los siguientes factores:
- Activo Subyacente.
- Precio de ejercicio.
- Volatilidad.
- Tipo de interés.
- Dividendos.
- Tiempo hasta el vencimiento.
Si no me equivoco, hay un error en el cálculo del valor intrínseco de la opción call:
Si el cálculo es sobre precios 11, 12 y 13 para el strike 12:
11: 11-12 = 0
12: 12-12 = 0
13: 13-12 = 1
En la última fila, has puesto un strike de 11 en vez de 12.
Saludos y gracias por el excelente artículo.
Hola Pablo,
Gracias por la observación. Efectivamente, había un error en la última fila de esa tabla y ya lo corregimos.
Saludos