Acuerdo de Smithsonian: qué fue y su fracaso en 1973

¿Qué es el Acuerdo de Smithsonian?

El Acuerdo de Smithsonian es el pacto firmado en 1971 entre Estados Unidos, Europa y Japón para mantener las paridades cambiarias fijas, tras las tensiones que habían puesto en jaque al sistema monetario internacional.

Este acuerdo se firmó con la intención de rescatar las condiciones del Acuerdo de Bretton Woods y tratar de mantener dicho sistema monetario internacional. Incluso fue calificado por el Presidente de EE. UU. como el «acuerdo monetario más importante de la historia».

Acuerdo de Smithsonian: Explicación sencilla

Piensa en el Acuerdo de Smithsonian como un remiendo. Después de que Estados Unidos rompiera parte de las reglas de Bretton Woods al devaluar el dólar, las principales economías se sentaron a negociar cómo seguir con tipos de cambio fijos sin que el sistema se rompiera del todo.

La solución fue dar algo más de margen: en vez de dejar que las monedas se movieran solo un 1% respecto al dólar, se amplió esa banda hasta el 4,5%. Así, cada divisa podía subir o bajar hasta un 2,25% desde su valor fijado sin saltarse el pacto.

El problema es que el acuerdo no resolvía la causa del desajuste: la desconfianza en el dólar y el déficit estadounidense seguían ahí. Por eso el remiendo duró poco, apenas 15 meses, antes de que el sistema de tipos fijos se abandonara por completo.

Antecedentes: El sistema de Bretton Woods

Los acuerdos de Bretton Woods establecieron las condiciones comerciales y financieras de los países industrializados en el período de posguerra. Las medidas estuvieron vigentes entre 1945 y principios de la década de 1970.

Se estableció el patrón oro, en el que EE. UU. se comprometía a mantener el precio en 35 dólares por onza. Los demás países usarían el dólar como referencia para las paridades cambiarias, con una fluctuación permitida del 1%.

También se crearon el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. El objetivo era que estas instituciones otorgaran financiamiento a los países para mantener sus balanzas de pago en equilibrio.

Fin de Bretton Woods

En agosto de 1971, EE. UU. devalúa el dólar frente al oro, pasando de 35 a 38 dólares la onza. De esta forma viola las condiciones del acuerdo de tasas cambiarias fijas. Esto se originó por la desconfianza en la fortaleza del dólar y los efectos inflacionarios que podría ocasionar.

Además, la economía superavitaria estadounidense pasó a ser deficitaria, impulsada por el financiamiento a la guerra de Vietnam. Los países occidentales, como medida de protección, exigían el cambio de sus reservas en dólares por oro. Esto causó la caída de las reservas de oro en EE. UU. y la consecuente devaluación para disminuir el shock económico.

Principio y fin del acuerdo de Smithsonian

Debido a las fallas de Bretton Woods, las economías occidentales intentaron mantener el sistema realizando algunas reformas. Las fluctuaciones cambiarias se ampliaron hasta el 4,5%, es decir, un 2,25% hacia arriba y hacia abajo a partir del valor fijado.

También se abordaron temas como el papel del oro, medidas de ajuste para el tipo de cambio y los flujos financieros volátiles. Igualmente se habló de reducir las restricciones comerciales y de asumir una mayor carga militar dentro de la Guerra Fría.

Sin embargo, en este caso EE. UU. no se comprometió a mantener la paridad de su moneda. Por eso la confianza en el acuerdo era menor: no resolvía los problemas de fondo de Bretton Woods.

El fantasma de la crisis del dólar no desapareció con el acuerdo. El aumento de la liquidez interna en EE. UU. hizo que las tasas de interés bajaran, provocando que los dólares fluyeran hacia afuera en busca de mejores rendimientos en otros países.

Estas medidas estimularon la especulación de los agentes de diferentes países, que apostaban por la apreciación de sus monedas frente al dólar. Mientras tanto, los Bancos Centrales acumulaban grandes cantidades de dólares. Países como Alemania y Japón tuvieron que restablecer restricciones al flujo de divisas para mantener la paridad acordada.

En 1973, EE. UU. devalúa el dólar en un 10%, hasta los 42,22 dólares por onza, y días después los mercados extranjeros tuvieron que cerrar. La especulación por comprar monedas que se esperaba que se apreciaran por la demanda fue intensa. Ese mismo año desaparece el acuerdo de tipos de cambio fijos y las monedas principales comienzan a fluctuar libremente frente al dólar.

Finalmente, el Acuerdo de Smithsonian solo tuvo una duración de 15 meses.