Agencias de calificación (rating): ¿Qué son y para qué sirven?
- Las agencias de calificación evalúan la solvencia y dicen qué empresa o gobierno inspira más confianza para recibir dinero prestado.
- Una baja calificación puede provocar ventas masivas y aumentar costes de financiación.
- Las calificaciones se dividen en dos grandes ligas: grado de inversión (solvencia alta) y high yield (riesgo y baja calidad crediticia).
¿Qué son las agencias de rating?
Las agencias de calificación o rating son empresas independientes que se dedican a analizar la calidad crediticia de los diferentes emisores (tanto entidades públicas como privadas).
Dado que existen muchos emisores de deuda, hace años nacieron este tipo de agencias para emitir calificaciones en función del riesgo de que sea impagado cada uno de los títulos que emiten estas las empresas, tanto pública como privada. Ambas consideradas renta fija.
¿Para qué sirve el rating?
Las agencias de calificación analizan la calidad crediticia, comprobando cuál es el riesgo de crédito de cada título de deuda emitido, y en base a ello emiten una calificación, para que los inversores puedan conocer el riesgo de impago de cada entidad sin tener que realizar un exhaustivo análisis.
En situaciones normales de mercado el riesgo de crédito más bajo es el del Estado, ya que suele tener mayor calidad crediticia que una empresa (corporate).
Asimismo, las entidades con mejor calidad crediticia suelen pagar una rentabilidad menor que las una empresa con peor calidad crediticia, a mismo plazo y mismo tipo de activo.
Principales agencias de calificación
Las agencias de rating más conocidas son Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch.
La característica que define a todas ellas es que no mantienen posiciones de riesgo ni intereses en los mercados y tampoco pertenecen a ningún grupo que actúa en ellos.
¿Qué hacen las agencias?
Las agencias de calificación tienen un papel muy importante en los mercados financieros, ya que mediante sus calificaciones guían a los inversores indicándoles el riesgo que hay implícito en la inversión en un determinado activo financiero.
Si bien es cierto, que el hecho de no tener calificación y querer financiarse (emitir deuda) en los mercados financieros tiene una desventaja, y es que vas a pagar un tipo de interés mucho más elevado.
Su trabajo es analizar desde la coyuntura económica y el entorno de actividad hasta los estados financieros en detalle, los riesgos de la empresa, el negocio e incluso la calidad de los directivos.
Si una empresa emite un título de renta fija y quiere que una agencia lo califique, es la propia entidad emisora la que tiene que pagar por esa calificación.
Lo que puede ocasionar polémica, ya que podría pensarse que se paga para obtener un mejor calificación. Sin embargo, esto raramente ocurre, porque si no terminaría con el negocio de estas agencias, que se basa en emitir calificaciones cuánto más exactas mejor.
¿Y de qué servirá a una empresa pagar por una calificación baja?
Siempre será mejor por norma general tener una calificación, aunque sea baja, que no tener ni siqueira calificación crediticia.
Calificaciones de las agencias de rating
La distintción más importante es en cuanto a si una empresa tiene «grado de inversión» o no (y por tanto se considera bono de alto rendimiento o basura).
Grado de inversión (invesment grade) supone elevada solvencia del emisor mientras que alto rendimiento (high yield) supone una baja calidad crediticia.
Aunque también hay niveles dentro de estas distitnas secciones:
Las calificaciones no son estáticas, pueden cambiar dependiendo de las circunstancias de mercado o la solvencia de la compañía.
Tanto es así, que una revisión a la baja (downgrade), traspasando la frontera de investment grade a non investment grade supone que la mayoría de fondos de inversión o bancos que tengan en cartera esos activos financieros van a venderlos provocando estampidas en aquellos activos y como es de esperar un descenso acusado en su precio, por lo que a la parte baja se le considera high yield o bonos basura.
Estas son las nomenclaturas según la agencia de rating:
En conclusión, las agencias de rating permiten a los inversores conocer la calidad crediticia de todas aquellas instituciones que emiten deuda. Esto les sirve de gran ayuda, ya que les ayuda a identificar qué tipo de activos son acordes a su perfil de riesgo.
Si quieres que te ayudemos a hacer tu estrategia de inversión, echa un vistazo a nuestro Plan de Formación en Inversión.
