¿Qué fueron los bonos MEFO?

Los bonos MEFO (Sociedad de Investigación Metalúrgica S.L.) fueron unas letras de cambio emitidas por el Tercer Reich que se utilizaron para financiar el rearme alemán y estimular el gasto público.

Origen

Estos bonos MEFO debían su nombre a la compañía Metallurgische Forschungsgesellschaf (Sociedad Metalúrgica S.L.) y fueron puestos en circulación en el periodo de entreguerras.

La idea fue obra de Hjalmar Schacht, presidente del Banco Central del Reich y fue una fuente de financiación de gran liquidez que permitió financiar la carrera armamentística de la Alemania nazi.

Gracias a estos bonos MEFO, el Tercer Reich logró conseguir los recursos que necesitaba para rearmarse. Todo ello le permitía burlar las estrictas restricciones del Tratado de Versalles, pues eran un instrumento financiero difícil de rastrear.

Contexto histórico

Tras la Primera Guerra Mundial y los devastadores efectos de la hiperinflación, la economía alemana atravesaba uno de sus peores momentos históricos.

El Tratado de Versalles había obligado a Alemania a pagar las reparaciones de guerra. Ante la imposibilidad de pagar unas indemnizaciones astronómicas, las tropas francesas y belgas ocuparon el Ruhr entre 1923 y 1925.

Los planes del dictador alemán Adolf Hitler implicaban el rearme de Alemania. Para ello, era vital revitalizar la economía alemana e impulsar la industria pesada.

Pero el Tratado de Versalles impedía expresamente el rearme alemán y lo habitual era que los gobiernos acudiesen a los mercados monetarios para solicitar dinero prestado.

Para ello, el presidente del Banco Central Hjalmar Schacht propuso la creación de los denominados bonos MEFO. Estos títulos eran negociables, transmisibles entre empresas y su rentabilidad estaba condicionada a la obtención de beneficios.

Sociedad pantalla

Para poder poner en marcha la emisión de estos bonos, Hjalmar Schacht propuso la creación de la Sociedad Metalúrgica S.L. Se trataba de una empresa sin oficinas ni empleados. En definitiva, los nazis utilizaron una sociedad pantalla.

Estos bonos emitidos por la Sociedad Metalúrgica S.L. se emitieron a seis meses y brindaban una rentabilidad del 4%. Semejante rentabilidad los hacía muy atractivos frente a las demás opciones de inversión de la época.

Para evitar que la inflación se descontrolase, los bonos MEFO no fueron cambiados por Reichsmarks. Asimismo, el tamaño de las emisiones de estos bonos fue celosamente guardado en secreto, pues, desde el punto de vista económico y político suponía una jugada muy arriesgada.

Una maniobra muy peligrosa

La emisión masiva de deuda suponía una decisión muy peligrosa para la economía alemana. El Tercer Reich corría el peligro de alcanzar unos niveles de endeudamiento insostenibles.

Para mayor dificultad el Banco Central del Reich tenía limitada la cantidad de fondos que podía prestar al gobierno alemán.

Gracias a los bonos MEFO, Alemania dispuso de miles de millones que permitieron estimular la industria pesada y costear la construcción de obras públicas al tiempo que se financiaba el rearme.

Los bonos MEFO circularon como si se tratase de una especie de divisa paralela, pues eran ampliamente utilizados en las operaciones entre empresas. Esto permitió que la inflación no se desbocase.

La opacidad también contribuyó al éxito de los bonos MEFO, pues no había demasiada información respecto a sus tipos de interés y su grado de fiabilidad.

Por otra parte, al permanecer dentro del circuito económico alemán, pasaron inadvertidos ante las potencias extranjeras, lo que permitió burlar las restricciones impuestas por el Tratado de Versalles.

De este modo, la Alemania nazi pudo sufragar la creación de un poderoso ejército, preparándose para un nuevo gran conflicto mundial y con una economía que se encaminaba hacia la dependencia de las conquistas militares.