Los mecanismos o instrumentos de la política monetaria son las herramientas que tienen los bancos centrales para llevar a cabo sus políticas monetarias con el fin de alcanzar unos objetivos macroeconómicos concretos.
Existen principalmente 3 instrumentos: Modificar los tipos de interés, realizar operaciones en el mercado abierto y modificar el coeficiente de caja.
Modificar los tipos de interés
La más importante de todas las medidas de política monetaria: Modificar los tipos de interés.
Como los bancos comerciales pueden pedirle dinero prestado a los bancos centrales, si el banco central disminuye los tipos de interés, fomentan que los bancos presten dinero a tasas más bajas y por tanto incentiven el consumo y la inversión. Mientras que subiendo los tipos provocan todo lo contrario. La subida de tipos se realiza normalmente con el objetivo de frenar la inflación.
En Estados Unidos, la tasa a la que el banco central le presta dinero a los bancos comerciales se le conoce como discount rate, y en Europa, la tasa de refinanciación.
En Estados Unidos también están los préstamos overnight de reserva, que son los préstamos que se otorgan entre los bancos comerciales y el banco central. Pues bien, la tasa que se cobran los bancos comerciales entre ellos en los préstamos overnight de reserva, se conoce como Federal fund rate, y la FED es la que establece un tasa objetivo.
En Europa se llaman las facilidades permanentes, y existen dos tipos: Las facilidades permanentes de crédito, que son el límite máximo de los tipos de interés interbancarios a un día, y las facilidades permanentes de depósitos, que son el límite mínimo.
En casos extremos se puede llegar a establecer incluso tipos de interés negativos, que es una forma de actuar que se conoce como medida no convencional. Esta es quizás una de las medidas más agresivas para incentivar a las personas a gastar o invertir, ya que les cobran por mantener sus ahorros en los bancos.
Modificar el coeficiente de caja
El segundo instrumento de política monetaria es variar el coeficiente de caja.
Si se aumenta el coeficiente de caja legal, el banco central disminuye los fondos disponibles para prestar dinero, disminuyendo la oferta de dinero.
Por el contrario, si disminuye el coeficiente de caja requerido aumentará la oferta de dinero. Cuanto menor sea el coeficiente de caja, mayor será el multiplicador del dinero.
Hay que decir que este instrumento sólo funciona bien para inyectar liquidez en el sistema si los bancos están dispuestos a prestar y los clientes a pedir dinero prestado.
Operaciones en el mercado abierto
Existen varios tipos de operaciones en el mercado abierto, cada una con unos objetivos diferentes:
La más importante son las operaciones principales de financiación, en cuyo caso el banco central presta dinero (inyección de dinero) mediante subastas a las entidades de crédito al tipo oficial del dinero (haciéndolo más barato). Si decide bajar este porcentaje, reducirá el coste del dinero, facilitando el crédito y aumentando la oferta de dinero.
El banco central también puede comprar o vender activos financieros en el mercado para introducir dinero en el mercado y aumentar su oferta, mediante las operaciones estructurales. Por ejemplo, comprando bonos del Estado o bonos corporativos. De esta manera, el banco central paga a agentes de carácter privado, los cuales pueden reinvertir estas cantidades en el mercado o en otras actividades, aumentando la oferta de dinero en la economía.
Cuando se aumenta la oferta de dinero de una economía se provoca principalmente una de estas consecuencias: aumento de precios o crecimiento económico. Puede ser que provoque ambas situaciones a la vez, que estimule el crecimiento económico y aumente los precios. Esto se debe a la teoría cuantitativa del dinero, que podemos ver resumida en esta sencilla fórmula muy utilizada en política monetaria, donde se observa fácilmente cómo la masa monetaria (oferta de dinero) afecta a los precios (P) y a la renta real o cantidad de bienes y servicios producidos (Yr):
M x V = P x Yr
La «M» representa la masa monetaria, que es lo único que puede controlar el banco central, y «V» es la velocidad a la que circula el dinero en el mercado. También debemos saber que P por Yr es igual al PIB nominal.
Un resultado curioso de esta fórmula es observar como el PIB nominal de un país depende de la cantidad de dinero que haya en una economía multiplicado por la velocidad a la que se mueva ese dinero, es decir, cuanto más rápido se mueva el dinero de unas personas a otras, mayor será la riqueza de un país.
La política monetaria nos influye de forma directa a nuestras vidas a pesar de que se vea algo lejano. Entender este tipo de política y conocer las consecuencias que pueden tener ciertas medidas te ayudará a tomar mejores decisiones financieras. Te dejo por aquí este contenido relacionado: Curso de política monetaria y fiscal.
Ejemplo de utilización instrumentos de política monetaria
Imaginemos un país llamado Naranjalandia, en el que los únicos productos que hay son 100 naranjas que valen 2€ cada una. La velocidad a la que circula el dinero hemos descubierto que es 1 y en total hay 200 monedas de un euro (M = 200). Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores, no tendría más que disminuir el dinero del mercado. Si quiere que los precios sean la mitad, retirará del mercado 100 monedas. Como ahora solo hay 100 monedas, pero sigue habiendo 100 naranjas, cada naranja tendrá que valer 1€.
Antes de la política monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100
Después: 100 x 1 = 1 x 100
Los precios de los productos han pasado a valer 1€.
En la realidad, el problema de esta política monetaria en concreto es que puede provocar que también disminuya el volumen de la renta de un país, es decir, que en el país se pasen a producir 90 naranjas en vez de 100.
