Curva IS

La curva IS perteneciente al modelo IS-LM, se conoce como IS por sus siglas en inglés (Investment and Savings equilibrium).

El equilibrio de  la curva IS representa una situación en la que todo lo que se produce en la economía (Y) es consumido por todos los agentes de la misma (sector público, sector privado y sector exterior), o lo que es lo mismo, el ahorro iguala a la inversión.

La curva IS tiene pendiente descendente, dado que existe una relación inversa entre los tipos de interés real y el nivel de producto o renta en una economía, es decir, cuando descienden los tipos de interés la producción tiende a aumentar. Ésta relación inversa se da porque cuando los tipos de interés disminuyen se produce un aumento de la masa monetaria del país, ya que el dinero es más barato. Este incremento del dinero se ve reflejado en un aumento del consumo y de la producción.

Por ello, ante una subida/bajada de los tipos de interés, el coste del endeudamiento será mayor/menor y por tanto la inversión a nivel agregado experimentará una bajada/subida en la economía.

Además, una bajada de tipos de interés supone una menor rentabilidad en algunos activos financieros como los bonos y los depósitos, por lo que los agentes económicos tenderán a aumentar su consumo en detrimento de la inversión. De esta manera, ese aumento del consumo supondría por una parte un nivel mayor de producción y por otra un aumento de la inflación a largo plazo.

Como la inversión disminuye cuanto más suben los tipos de interés y viceversa, es una curva muy importante para la economía agregada de un país. De ahí que muchos bancos centrales usen ésta variable como medida de política económica para impulsar o contraer en una economía en base a la fase del ciclo que esté atravesando.

La curva IS viene formulada por la siguiente relación:

Y = C + c ( Y – T ) + I ( r ) + G

Donde:

• Y= Producción o renta.
• C= Consumo.
• c= Propensión marginal al consumo.
• T= Impuestos.
• I= Inversión.
• r= Tipo de interés real.
• G= Gasto.

Cabe destacar que en éste modelo, el consumo, los impuestos y el gasto son variables exógenas (no determinadas por el modelo) las cuales se consideran como dadas. Por tanto cambios en estas variables producirán desplazamientos de la curva.

Por el contrario cambios en el tipo de interés, producirán movimientos a lo largo de la curva.
Los cambios en la pendiente de la curva IS vendrán determinados por la sensibilidad de la inversión al tipo de interés. Si la sensibilidad de la inversión al tipo de interés es grande, una pequeña subida del mismo provocará una fuerte caída del producto y viceversa. Por tanto a mayor/menor sensibilidad menor/mayor pendiente.

La principal intuición que se extrae de la curva IS es el efecto del tipo de interés real en la economía a nivel agregado, pero ¿Por qué el tipo de interés afecta de ésta manera a la economía?

Imaginemos un empresario que desea acometer un proyecto de inversión en maquinaria para su empresa y que para ello acude a una entidad de crédito en busca de financiación. Si el tipo de interés al que la entidad está dispuesta a prestarle el capital para su proyecto es muy elevado, el empresario preferirá posponer su proyecto de inversión, dado que piensa que podrá hacerlo en otro momento a un tipo de interés más favorable.

Éste análisis puede extenderse a nivel agregado y notar ese efecto distorsionador de los intereses sobre la inversión. Y por ello, los bancos centrales la tienen en cuenta a la hora de cambiar los tipos de interés oficiales, aplicando una u otra medida de política económica en función del estado de la economía en cada momento.

Cuando se combina la curva LM con la curva IS, el punto en el que se cruzan las curvas IS y LM muestra la posición del equilibrio simultáneo en ambos mercados, el monetario y el de bienes. Es un equilibrio estable ya que si se produce una situación temporal de desequilibrio que desplaza la posición a cualquier otro punto, las fuerzas del mercado presionarán para volver a ese punto de cruce.