Binomio rentabilidad-riesgo

El binomio rentabilidadriesgo muestra la relación directa que existe entre la rentabilidad y el riesgo de los productos de ahorro e inversión.

En realidad, este binomio nos indica que la rentabilidad y el riesgo van unidos. Si uno se modifica, el otro también. La cuestión que se discute es si esta relación siempre es directa, es decir, si al aumentar una, el otro también lo hace.

Por ejemplo, si queremos comprar una acción o un bono de deuda pública, lo normal es que la primera nos ofrezca mayores rentabilidades vía dividendos, ya que es más segura. Así, el bono está garantizado por el Estado, mientras que los resultados de las empresas suelen ser variables de un período a otro. Pero vamos a ver que no siempre funciona así.

Binomio de rentabilidad-riesgo. El modelo clásico

El modelo clásico plantea una relación directa entre el riesgo y la rentabilidad. Así, si queremos una mayor rentabilidad, debemos asumir un mayor riesgo. De esta forma, los inversores menos conservadores son los que esperan obtener mayores ganancias.

Además, el precio del activo también tiene relación con ambas variables. Cuanto más bajo sea, mayor rentabilidad esperamos obtener (sumaremos la de la posible venta) y menor riesgo de pérdida para el inversor (menos coste). Por tanto, en este caso la relación con el precio es inversa.

Este binomio es una explicación de lo que sucede en el mundo de las finanzas o al menos lo era. Porque aquí toma especial relevancia el concepto de “valor intrínseco” y un señor muy emocional llamado Mr. Market, que explicamos a continuación quién es.

Binomio de rentabilidad-riesgo. Mr. Market

Benjamin Graham escribió el libro “El inversor inteligente” y no creía lo mismo que la teoría clásica sobre el comportamiento de ambas variables. Él ponía el ejemplo de un señor, al que llamó Mr. Market (Señor Mercado) y que consideraba que era irracional y muy emotivo. Un día se levantaba optimista y compraba y al otro era pesimista y vendía, pero sin lógica.

De esta forma, se puede dar lo que podríamos denominar un binomio rentabilidad-riesgo invertido. Así, podríamos encontrar oportunidades de inversión cuando el precio de una acción con poco riesgo caiga por debajo de su valor intrínseco o fundamental, basado en el análisis de sus cuentas anuales. Es decir, podemos encontrar excepciones de inversión.

Tipos de inversores y de riesgos

Podemos establecer tres tipos de inversores en función de este binomio:

  1. El inversor conservador: Este busca la seguridad y está dispuesto a sacrificar la rentabilidad para conseguirlo. Por tanto, preferiría deuda pública o empresas muy solventes y no se aventuraría a las oportunidades de negocio que ofrece Mr. Market.
  2. Inversor moderado: Le gusta la rentabilidad un poco y está dispuesto a asumir algo más de riesgo. Se suelen decantar por las inversiones que tengan un binomio rentabilidad-riesgo moderado e incluso pueden hacer alguna de pequeño valor en criptomonedas o divisas. A veces se interesa por lo que Mr. Market puede ofrecerle.
  3. Inversor arriesgado: Este es el tipo de persona que se enfrenta al riesgo y, además, le gusta, porque sabe que conlleva una mayor rentabilidad. Por supuesto, el mercado de las monedas virtuales o el Fórex le atraen y a veces se aventura demasiado. Suele estar pendiente de las decisiones de Mr. Market

Además, los riesgos son variados y seas el inversor que seas, debes tenerlos en cuenta.

  • Primero, el riesgo de precio o mercado, que dependerá de la oferta y demanda para bajar o subir, de manera que puede aumentar o reducirse.
  • El riesgo de liquidez, porque a veces no podemos recuperar la inversión sin penalización de una parte de ella y eso puede causarnos un trastorno financiero.
  • El riesgo político. Aunque en los países desarrollados suele ser más moderado, las medidas de política monetaria o fiscal afectan al precio de las acciones y, por tanto, al riesgo de que suba o baje su cotización.
  • Riesgo de inflación. La subida continuada de precios hace que el dinero pierda valor y debe restarse a la rentabilidad esperada. Así, es otro tipo de riesgo a tener en cuenta.
  • Riesgo de tipo de cambio. Dependiendo de la moneda que utilicemos, el tipo de cambio afectará al precio y, por tanto, puede aumentar o reducir el riesgo en nuestra inversión.

Ejemplo de binomio rentabilidad-riesgo

Veamos, para terminar, un ejemplo ficticio de esta relación entre riesgo y rentabilidad. Imaginemos que somos inversores y tenemos una acción de la que hemos preparado una tabla con diferentes variables para cinco años.

La tabla muestra los valores de esa rentabilidad y riesgo (ficticios), el precio de mercado, un valor intrínseco a modo de ejemplo y la relación esperada entre ambas variables. Veamos las diferentes situaciones que pueden darse.

Binomio Rentabilidad Riesgo 1 1

El primer año tenemos un precio de mercado menor que el valor intrínseco, una oportunidad. Esto nos va a aportar una rentabilidad potencial añadida, ya que podremos vender más caro. Además, al ser el precio bajo, el riesgo de que caiga más es menor. Parece que Mr. Market, en este caso, ha amanecido pesimista y se ha puesto a vender, bajando el precio.

El segundo año el precio es el mismo, por tanto, la rentabilidad y el riesgo no varían. Sin embargo, el tercero, el precio sube por encima del valor intrínseco, en consecuencia, la relación directa del binomio parece funcionar y no hay una oportunidad de inversión. En este caso, Mr. Market se ha levantado optimista y se ha dedicado a comprar.

El resto de períodos funcionan de la misma manera. De esta forma, el binomio rentabilidad-riesgo parece funcionar la mayor parte de las veces. Eso sí, Mr. Market nos enseña que no siempre y que es entonces cuando podemos tener una oportunidad de inversión que no conviene desdeñar.

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Enrique Rus Arias , 02 de septiembre, 2022
Binomio rentabilidad-riesgo. Economipedia.com