Un hedge fund (fondo de cobertura) es un instrumento de inversión alternativa o fondo de alto riesgo. Tienen su origen en el año 1949 con Alfred Winslow Jones quien ideo una estrategia de inversión que según él era mucho mejor que las utilizadas hasta entonces.
De hecho, diseñó un porftfolio compuesto por posiciones largas, cortas y endeudándose para potenciar el impacto de los potenciales retornos de las inversiones realizadas, además incluyendo 40.000$ de su propio patrimonio).
Absolute Return (retorno absoluto)
Han sido señalados en numerosas ocasiones como los culpables de algunos de los destrozos provocados en los mercados financieros, y a pesar del desconocimiento que se tiene sobre estos vehículos de inversión tienen todos ellos características comunes que podemos entrever. La primera de ellas es que todos ellos basan sus estrategias en la búsqueda de un retorno absoluto sobre la inversión, esto quiere decir que obtienen resultados positivos en todas las direcciones del mercado (tanto si cae como si sube). La segunda característica, y en relación a la primera es que el gestor se involucra en la toma continua de decisiones en las inversiones llevadas a cabo, de forma que ese retorno absoluto se materialice en un performance superior sobre la rentabilidad esperada de una referencia o benchmark.
Los hedge fund tienen diferencias respecto a los fondos de inversión tradicionales y que podemos citar:
- Permiten la posibilidad de generar retornos positivos en mercados bajistas (absolute return). Es decir permiten tomar posiciones cortas para amortiguar el riesgo o especulativas. Esto les permite el uso de estrategias y posiciones en el mercado mucho más agresivas que los fondos de inversión.
- Proporcionan elevada diversificación.
- Reducen considerablemente los costes transaccionales. Aunque las comisiones de los gestores son muy elevadas.
- El hecho de que el gestor se involucre aportando parte de su patrimonio hace que surja el concepto de riesgo compartido.
Además, otra característica que se diferencia de los fondos de inversión tradicionales es su elevado apalancamiento (leverage), cuyo efecto multiplicador sobre los beneficios/perdidas es muy elevado. Por eso el perfil de cliente que invierte en los hedge fund es de alto riesgo.
Tipos de Hedge Fund
Las distintas clases de hedge funds dependiendo de sus estrategias y los activos en los que inviertan son:
- Crecimiento: inviertes en acciones (equities) con perspectivas de crecimiento en cuanto a beneficio por acción.
- Distressed: aquellas compañías con baja calificación crediticia.
- Emerging: inversiones en activos en regiones económicas sobre las que se espera una elevada volatilidad.
- Income: invierten en activos, ya sea acciones o bonos con elevados yield (dividendos y tires elevadas).
- Value: invierten en compañías que consideran con un descuento en su cotización, que no corresponde con sus fundamentales.
- Macro: se benefician de cambios en tipos de interés, divisas y precios de materias primas.
- Arbitraje: estrategias que buscan ineficiencias del mercado o pretenden aprovecharse de cambios en las cotizaciones sobre futuras operaciones financieras.
- Securities hedging: son estrategias que toman posiciones en spread sobre compañías del mismo sector pensando que una lo va a hacer mejor que la otra.
- Oportunistic: buscan oportunidades en los mercados.
- Shortselling: buscan vender acciones para luego comprarlas mas baratas por las perspectivas negativas en esa compañía.
