Rendimiento ajustado al riesgo de capital (RAROC)

A diferencia del ROE, el RAROC toma en consideración que el riesgo de impago varía de acuerdo al tipo de crédito y de deudor. Así, a mayor riesgo, la entidad financiera asigna mayores provisiones.

La función del RAROC es la siguiente:

Los elementos del RAROC son los siguientes:

• Margen financiero: Se calcula restando los intereses cobrados a los clientes menos los gastos financieros incurridos para conseguir los fondos prestados.
• Comisiones: Es un pago que hacen los deudores como porcentaje del préstamo recibido.
• PE o pérdidas esperadas: Resultan de la multiplicación de tres factores como vemos en la siguiente ecuación:

La primera variable(PD) es la probabilidad de que el deudor no cumpla con devolver el préstamo. El segundo dato (LGD), que se interpreta como la severidad de la pérdida, es la parte del crédito que, una vez realizadas todas las gestiones de cobranza, resulta irrecuperable.

Estos dos factores (PD y LGD) se estiman en base a la información de las centrales de riesgo. Otra alternativa es que el banco busque data histórica de sus propios clientes. Asimismo, en caso de nuevos deudores, puede usar cifras de usuarios o transacciones con similares características.

Por último, la EAD es el monto que la entidad financiera está pendiente por cobrar a sus prestatarios.

• BC o Beneficio de capital: Es la rentabilidad que obtiene la entidad financiera al invertir el capital económico.
• Capital económico (CE): Es el patrimonio que guarda la empresa para protegerse del riesgo de crédito, riesgo de mercado y riesgo sistemático. Se invierte en activos de bajo riesgo como letras del tesoro. A diferencia de la reserva legal, no depende del mandato del regulador, sino del criterio de cada empresa. Este concepto lo desarrollamos más ampliamente en la nota del RORAC.
• Gastos de explotación: Son los costes administrativos necesarios para mantener funcionando el negocio.
• t: Es la tasa que se paga por el impuesto de Sociedades.

El objetivo del RAROC es estimar la rentabilidad de una actividad financiera con mayor precisión que el ROE. Por esa razón, se incluye el riesgo de crédito, es decir, la probabilidad de que los clientes no devuelvan todo el préstamo recibido.

La utilidad de este ratio está en que permite distinguir entre el rendimiento obtenido por diferentes productos. En el caso de los créditos empresariales, por ejemplo, la posibilidad de impago (el factor PD de las pérdidas esperadas) es mayor en comparación a los préstamos al consumo.

Dentro de la metodología RAROC, se pueden distinguir hasta tres variaciones:

• RAROC: Cuando, en relación al ROE, solo varía el numerador.

• RORAC: Cuando, en comparación a la rentabilidad financiera, solo cambia el denominador.

• RARORAC: Cuando tanto el numerador como el denominador del ROE se ajustan en función el riesgo.

Veamos un ejemplo simple de aplicación del RAROC. Imaginemos que un banco quiere estimar el rendimiento de su cartera de préstamos al consumo de US$ 150.000.

El tipo de interés de los créditos analizados es de 14% en promedio. A su vez, la tasa que paga el banco por la captación de esos recursos se sitúa en 7%.

Con estos datos, podemos calcular el margen financiero que es de 7%(14%-7%). A esto se añade la comisión de apertura cobrada a los clientes deudores de 0,25%.

Otro dato que conocemos es que los gastos de administración en los que incurrió la entidad financiera fueron de US$ 7.000.

Asimismo, la probabilidad de incumplimiento de la cartera analizada es de 5%, mientras que la severidad de la pérdida es de 40%. Por lo tanto, la pérdida esperada será:

PE = 0,05 x 0,4 x 150.000=US$ 3.000

Supongamos además que el Capital Económico es el 8% de la cartera, es decir, US$ 12.000. Al invertir este patrimonio, se obtiene un retorno de 3% en el periodo de análisis.

Entonces, podemos calcular el beneficio ajustado al riesgo, considerando una tasa impositiva del 25%:

Capital económico = US$ 12.000

RAROC = 926,25/12.000= 7,72%