Un warrant call es un derivado financiero emitido OTC (over the counter) que confiere a su tenedor el derecho de compra del activo subyacente a un precio y plazo determinados a cambio de una prima.
Es decir, es un warrant con una opción de compra sobre el activo subyacente.
Es un producto derivado análogo a las opciones call, pero mantienen diferencias.
El activo subyacente es un activo real o financiero que cotiza en el mercado bursátil y sirve como indicador o valor de referencia en los contratos de los productos financieros. También sirven para determinar el valor de los productos financieros derivados.
Funcionamiento
Decimos que un warrant call es similar a una opción call porque ambos otorgan a su comprador un derecho (no obligación) de compra del activo subyacente a un precio pactado de antemano, el precio de ejercicio o strike, y a una fecha concreta. El subyacente pueden ser acciones, bonos, divisas, índices, materias primas, tipos de interés o tipos de cambio
En consecuencia, el inversor comprará el warrant cuando crea que el precio de cotización del subyacente va a ir al alza para beneficiarse de la subida y ejercerá el derecho de compra cuando el precio de cotización del subyacente sea superior al strike, teniendo en cuenta también la prima. No lo hará en el caso contrario porque, lo encontraría más barato en el mercado (precio de mercado < precio strike).
Esto es, si un inversor compra un warrant call (o de una opción call) cuya prima son 3 euros, su precio strike 50 y el precio de cotización del subyacente son 100 euros, el inversor ejercerá su derecho a comprar el subyacente porque tiene el derecho a comprarlo a la mitad del precio de lo que cuesta en mercado, 50 euros (el warrant está in-the-money o dentro del dinero). Luego irá a mercado a vender el subyacente y se embolsará la diferencia, restando también los 3 euros de la prima.
En cambio, no ejercerá el derecho cuando el precio de cotización sean 20 euros, porque tendría que pagar 50 por un activo que en el mercado lo encontrará a 20. De esta forma, solo perderá el precio pagado por la prima (el warrant está out-of-the-money o fuera del dinero). Tampoco lo hará cuando el strike sea igual que el precio del subyacente (warrant at-the-money o en el dinero) porque no recuperaría la prima pagada.
Un contrato de warrants call debe establecer la prima, el subyacente, el precio de ejercicio o strike y el plazo previsto vencimiento o el plazo que dura el contrato. Además, el ratio indica el número de subyacentes que da derecho a comprar el warrant. Por ejemplo, 2:1 implica que el comprador necesita 2 warrants para comprar 1 unidad de subyacente.
Características de un warrant call
Estas son las siguientes características de los warrant call:
- Son productos apalancados, lo cual permite generar los mismos beneficios que la inversión directa en el subyacente partiendo de importes menores.
- Se contratan a través de un intermediario financiero, como el resto de valores mobiliarios.
- Tiene un riesgo de pérdidas limitadas, la prima pagada.
- Son dilutivos cuando el subyacente son acciones: cuando su comprador ejerce el derecho de compra, recibe acciones recién emitidas por la compañía (no recibe acciones que ya hay en circulación).
- Son productos personalizados, cuyas condiciones suelen negociarse de forma bilateral con el emisor en el momento de la emisión.
- Suelen cotizar en mercados OTC y no suelen estar listados en las principales bolsas, aunque sí existen mercados regulados de warrants.
- El vencimiento de los warrant suele ser bastante más largo que el de las opciones, pudiendo durar hasta 15 años.
- La liquidación puede ser mediante entrega física o mediante liquidación en efectivo por diferencias, en función del subyacente. Esto dependerá de cada país, en España, por ejemplo, solo es posible la liquidación por diferencias, por lo que no recibirá nunca la diferencia de los títulos sino el efectivo. Suele ser tres días después del ejercicio.
- Existen warrants europeos y americanos, según el plazo de ejecución del derecho. Los europeos solo pueden ejecutarse en la fecha de vencimiento, mientras que los americanos pueden ejecutarse en cualquier momento durante el plazo de vencimiento.
- No pueden ser vendidos sin antes haberse comprado.
Ventajas para inversor y emisor
Los inversores compran warrants con dos objetivos:
- Inversión: Es decir, para realizar el beneficio según las expectativas sobre el subyacente, beneficiándose del apalancamiento para multiplicarlo.
- Cobertura: Para reducir riesgos o inmunizar posiciones abiertas. Por ejemplo, comprando warrants call cuando el riesgo está en los movimientos alcistas del subyacente (porque previamente teníamos una posición corta del mismo).
Las empresas sobre las que las entidades financieras emiten los warrants:
- Obtención de liquidez: cuando la cotizada atraviesa dificultades financieras: Embolsan la prima sin tener que recurrir a emitir deuda con altos tipos de interés.
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